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农产品价格体制改革利好农业龙头股

2018-08-10 16:30:54

现阶段我国大型农业生产集团(农垦和兵团系统等)主要存在管理不善的问题,而国企改革方案将刺激其管理的改善。大型农业生产集团一方面将受益于土地流转带来的规模化效应,一方面又受益于农产品价格改革带来效益提升。

===本文导读===

【相关背景】农产品价格体制改革试点望扩围 利好农业龙头公司

【个股研报】*ST大荒:土改第二波机会来临

冠农股份:收入增长费用率下滑

农产品价格体制改革试点望扩围 利好农业龙头公司

据经济参考报11月12道,农产品价格体制改革试点有望进一步扩围。

该报道称,从多位权威人士处获悉,除现有试验品种和地区将延续,有关部门正研究在广西开展食糖的目标价格补贴路面修补料
,如通过论证,将写入明年的中央一号文件。除此之外快速卷帘门厂家
,土地制度改革将进一步深化,包括集体土地入市等重量级政策或将于明年推出。

对此,分析人士认为

,对于下一步的改革方向,市场普遍预计,一方面又受益于农产品价格改革带来效益提升。

受益股一览

冠农股份(600251):新疆生产建设兵团旗下上市公司,主营果蔬种植、仓储、加工及销售、农业综合开发等,冠农股份董事长曾在公开场合表示,冠农正在进行大型的战略转型,目标就是打造农业全产业链“航母”。年报显示,冠农拥有耕地105万亩、林(园)地137万亩。

海南橡胶(601118):公司是我国最大天然橡胶生产企业,拥有土地面积353万亩。母公司海南农垦各国营农场拥有土地资源1127万亩,其中划入海南农垦集团及其所属农场投资公司的土地资源为393.7万亩,余下的733 万亩土地仍由各农场集体所有。在海南农垦集团的393.7万亩土地中,约有353万亩土地归子海南橡胶所有。

*ST大荒(600598):公司是我国目前规模最大,现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地,是国家农业产业化重点龙头企业之一。公司拥有超过1000多万亩优质耕地。

亚盛集团(600108):公司确立以农业现代化为方向,以专业化集团公司为利润中心,依托资源优势,做强做大特色优势农产品。公司掌控342万亩土地资源,已经初具现代农业经营机制,公司的土地资源价值将在未来的农村土地改革中将得到充分体现。

*ST大荒:业绩继续好转,土改第二波机会来临

公司收入下降主要由于剥离北大荒米业所致,但由于亏损资产相继关停并转,公司业绩实现恢复性增长。我们认为公司非耕地出租业务资产重整初见成效,公司依托于地租业务模式已经带来业绩底部好转,未来公司主要经营看点在于如何充分利用现有土地资源与外部资本合作来获取更多收益,以及在农垦系统改革大背景下如何实现经营绩效的进一步提升,尽管上述事项任重道远,但公司基本面向好的长期趋势不变。公司拥有 1296 万亩的优质耕地资源是公司核心价值所在,未来经营绩效提升所释放的盈利能力增长空间是现有农业公司所无法比拟的。

从土地改革角度来看,我们认为中国农业种植业正在经历前所未有的变革期,种植业的经营模式将发生巨大变革,包括种植业的盈利模式,农资配套服务提供商新型的商业模式等等。就北大荒而言,公司拥有的土地资源是其他公司无法具备的优势鸡苗价格
,在种植业变革以及农垦系统改革大背景下,外部资本介入会提升公司的经营效率,而且从政府改革的诉求而言,农垦系统的非市场化机制一定会破冰,北大荒在农垦系统改革中具有战略意义。我们认为北大荒的投资价值并非在于短期业绩的多寡,而在于其陈旧经营体制改革的步伐。

我们认为 2014 年将是农村土地深入改革的元年,短期来看农地改革政策将继续推出,土地改革板块将迎来年内第二波机会。(齐鲁证券)

冠农股份:收入增长费用率下滑,下半年增速有望提升

上半年业绩下滑明显。2013年月,公司实现营业收入 5.7亿元,相比去年同期增长31%;实现营业利润1.66亿元,相比去年同期增长8.98%;实现归属母公司所有者净利润为1.6亿元,相比去年同期增长3%。实现EPS0.45元。

收入增长,盈利能力下滑。公司营业收入增长较快,主要由于:1。果蔬加工业业务收入同比增加317.90%;2。棉花初加工营业收入同比增长77.75%,主要系冠农棉业产能扩大,销售增加所致。综合毛利率有所下滑,其中主营比重最大的棉花加工业务毛利率下降3.1个百分点,主要由于皮棉收购成本增加所致。此外果蔬毛利率较上期增了27.97个百分点,主要由于番茄价格逐步回升所致,但由于收入占比相对较小,对整体毛利率影响相对有限。

期间费用率下滑明显。期间费用率下滑10个百分点至10.40%。其中管理费用率下滑5.2个百分点,主要原因为:1。按照相关规定,员工福利有所下降;2。番茄市场好转,工厂开工,停工损失减少。财务费用率下降3.62个百分点,主要由于贷款规模压缩所致。

硫酸钾价格上升。公司最主要利润来源为对国投罗钾的投资收益,为1.84亿元,少于去年同期的2亿元水平。国投罗钾是我国最大的硫酸钾生产企业,今年上半年硫酸钾价格持续上升,下半年业绩有望进一步提升。但明年增加的产能投放量可能会对市场价格产生一定的压制。

番茄酱业务产业链延伸。公司出资2.1亿元,控股天津三和,借助天津三和全球36个国家的国际市场,实现冠农番茄产业由大桶番茄酱原料出口到终端产品走向国际市场的工商贸易一体化的成功转型,可提高产品附加值和番茄行业核心竞争力,显着增强企业盈利能力和抗风险能力。

投资建议。考虑到公司上半年业绩情况以及行业未来发展状况,给予公司未来三年EPS分别为0.86,0.92和1.03元,考虑到公司近期价格涨幅,暂时给与公司“中性”投资评级。(华鑫证券)

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